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    5G商用爆發前夜:資金饑渴、高管換防 手機產業鏈震蕩加劇

    2020年6月19日 07:12  21世紀經濟報道  作 者:駱軼琪

    6月18日,一則幾天前的互動易答復讓中興通訊H股股價大漲,由于沒設置漲跌幅限制,截至當日收盤,公司H股股價漲幅達約22%;A股股價也一度觸及9.48%漲幅。

    這源于中興面向公眾投資者對芯片設計進展的介紹。中興方面稱,“公司具備芯片設計和開發能力,7nm芯片規模量產,已在全球5G規模部署中實現商用,5nm芯片正在技術導入。”

    雖然這是一則很早便有的舊聞,中興只是循例答復,但無疑顯示出面向5G的未來底層技術儲備,是能讓市場熱情高漲的方向。

    手機產業鏈廠商早已悄悄開啟了蓄力。21世紀經濟報道記者發現,今年以來,頭部手機供應鏈上市公司開啟了頻繁、多渠道的融資步伐,方式包括發行長短期公司債券、定增等;還有產業鏈公司在完成收購后,徹底換下了已經不適合5G時代的業務部署。

    與此同時,部分企業開啟了對關鍵高管的換防動作。歐菲光“靈魂人物”蔡榮軍在近日宣布辭任董事長,接棒者為80后總經理趙偉;調整后的中興通訊終端事業部迎來新任總經理倪飛,其同時擔任中興終端兄弟品牌努比亞的總裁一職。

    在向5G轉換的關鍵節點、疊加疫情對上半年產業鏈的考驗,這一系列動作都變得意味深長。產業鏈廠商的這些動態透露出什么信號?

    頻繁融資背后

    今年手機產業鏈廠商在資本市場的動作顯得尤為活躍,這與疫情期間終端廠商對產業鏈訂單量的頻繁調整形成鮮明呼應。

    僅從近日披露的公告來看,TWS耳機關鍵廠商歌爾股份完成發行6年期、不超過40億元的可轉換公司債券;中興通訊自今年3月以來,已陸續完成70億元超短期融資券發行,并完成了拖延多年的130億定增事項。歐菲光、東山精密等也相繼在此期間宣布定增計劃。

    從公告表述可以看出,頻繁融資的背后,與5G對產業鏈生態的重塑、新技術迭代需求日益迫切息息相關。

    歌爾股份在發行可轉債必要性分析中指出,隨著中國廠商日益成為全球消費電子領域的重要參與者,原來以EMS/OEM(代工)為主的產業模式,逐漸為JDM(聯合設計制造)模式所取代。這要求中國消費電子產業加大對研發的投入,提高在國際產業競爭中的地位。

    同時,在5G時代,AR/VR作為重要的5G應用終端將有極大的發展,掌握其中的核心零組件的研發和制造,將決定中國AR/VR產業的成敗。

    中興通訊每一次發行的超短期融資券,其用處都去向不同,但基本都指向償還公司銀行融資、補充營運資金兩個方向。

    在近期130億定增用途中,公司也指出,將以其中約91億元用于面向5G網絡演進的技術研究和產品開發項目,39億元用于補充流動資金。

    綜合來看,無一不是為了拓展面向5G的技術部署和終端應用而來。而對產業鏈來說,更大的沖擊撞向了原有的硬件生態體系,這不僅與前述研發模式改變有關,也一度導致部分金屬結構件廠商面臨著生存危機。

    “幾年前,在蘋果手機的帶動下,手機結構件由塑料后蓋集體轉向了金屬后蓋,這直接導致諸多廠商的倒閉,最為轟動的就是本來是華為一級供應商的福昌電子。”一位業內人士向記者舉例道,看起來只是手機外型的一個微小變化,卻實際上對整個產業帶來了巨大沖擊。

    放到今天,新的挑戰再度開啟,金屬后蓋又“不香”了,玻璃后蓋成為了新的潮流。金屬結構件廠商急需找到下一步發展方向。

    比如近日剛公布定增預案的結構件廠商勁勝智能,就剛剛跨過這個檻兒。這家公司近日宣布即將更名為“創世紀”,后者近幾年來陸續完成了對勁勝智能的股權收購,根據公司公告,勁勝智能接下來會將業務核心放到發展高端智能裝備業務,并培育智能制造服務業務,同時整合剝離消費電子精密結構件業務。

    高管換防思量

    既然業務調整成為5G大潮開啟的必然效應,那么相應而來的,就意味著部分公司高管也將開啟新的調整,以適應產業創新需求,以及商業模式探索。

    作為蘋果生態鏈的一環,歐菲光近年來無論是業務部署、融資行為,還是更名甚至董事長換防,每一步都吸引著行業的密切關注。

    以至于在發布董事長換防公告之后,業界曾出現“歐菲光還會是那個歐菲光嗎?”的質疑。要知道,業界普遍認為,前任董事長蔡榮軍帶領歐菲光走出了10年高成長期,在5G這個節點出現調整,難免有所擔憂。

    更何況,在新舊產品線業務逐步調整完畢后,歐菲光目前仍然有著較大的壓力。在公告中公司就指出,自2017年至今年第一季度末,公司負債率持續處在70%-77%范圍內,屬于較高水平。

    據解釋,這是與公司近年來業務持續規模擴張相關,但持續高負債也可能降低公司綜合競爭力。為了維持公司長期穩定發展,有必要以股權融資形式滿足公司營運的資金需求,并增強抗風險能力。

    對此,第一手機界研究院院長孫燕飆分析認為,歐菲光的動作更像是給新人更多機會。畢竟趙偉在2005年便加入公司,今年初剛從副總經理職位被提拔到總經理。

    而根據歐菲光的披露,雖然蔡榮軍辭任,但他依然在公司任職,主要負責帶領公司中央研究院進行業務創新和產品技術升級,顯示出公司高管對聚焦未來創新業務探索的重視。

    中興通訊終端業務線的高管換防也好理解。資料顯示,接任者倪飛2001年加盟中興,2012年參與創立努比亞品牌,無論對國內公開市場,還是海外運營商主導的市場,都有充足的經驗。

    終端業務作為5G生態閉環不可或缺的一部分,雖然近年來有所調整,但依然十分被中興重視,隨著5G生態開啟,這將打開除手機之外更加龐大的新興市場體系。

    此前時任中興通訊高級副總裁、終端事業部總裁徐鋒曾向21世紀經濟報道記者介紹,中興通訊會繼續保持在終端技術創新上投入,重點在通訊能力和視頻算法兩大發展方向發力。在手機產品之外,還將發力移動寬帶互聯產品和IoT產品。

    孫燕飆向記者分析,小眾品牌努比亞這些年在游戲手機這一細分市場打響了名號,顯示出在倪飛帶領下,新品牌能夠打開的生命力。終端業務線的換防,會為中興通訊接下來擺脫依賴運營商的傳統模式,打開想象空間。

    5G+未來的挑戰

    孫燕飆向21世紀經濟報道記者分析道,第一季度的疫情蔓延,導致手機整機廠商出貨不暢、銷量下滑,終端收入減少必然會傳導到資金鏈層面,對于產業鏈廠商來說,則意味著付款結算周期被拉長,短期內出現現金流相對緊張的局面。

    這是今年看起來廠商動作極為頻繁的原因之一。不過孫燕飆指出,對部分廠商來說,這恰恰也是逆勢擴張的好時機。“比如智能手表、TWS耳機等產業,是手機之外終端市場的新興市場增長點,為了匹配這些新業務需求,產業鏈就會匹配做擴張和融資動作。”

    站在2020年的中期回看,當前節點對于硬件產業鏈來說,都需要步步為營。

    今年以來,宏觀條件諸多變換,疫情延長了終端廠商的擴張步伐,全球消費情緒仍在逐步提振過程中;當前競爭最為集中和激烈的中國市場,大盤難再有大幅增長,勢必讓整個產業鏈都面臨著馬太效應的蕩滌。

    因此在如此復雜的環境下,平衡研發能力和資金實力,并拓展新的生態閉環,對于所有廠商來說都是一個新的課題。

    (作者:駱軼琪 編輯:李清宇)

    編 輯:章芳
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